在加密货币的浪潮中,几乎没有哪个项目像Luna币一样，经历过从“市值第五”的巅峰到“归零退市”的崩塌，其短短数月间的命运过山车，至今仍是行业最深刻的警示教材。
前世
：Terra生态的“双币驱动”野心
Luna的故事始于2018年,由韩国企业家Do Kwon（具光然）创立，隶属于Terra生态，与多数加密货币不同，Luna的设计始终与另一枚核心代币UST（TerraUSD）深度绑定——二者通过算法实现1:1的锚定：当UST价格高于1美元时，系统销毁1美元UST铸造1枚Luna；当UST价格低于1美元时，则销毁1枚Luna铸造1.01美元UST，理论上能维持UST的“去中心化稳定币”地位。
凭借这一机制,Terra生态迅速扩张：2021年，Luna价格从不足1美元飙升至最高119美元，市值一度突破400亿美元，成为全球前五大加密货币；UST则因“高收益稳定币”标签（如Anchor协议年化收益率20%），吸引了大量用户，总发行量一度突破180亿美元，Do Kwon也喊出“打造全球第二大区块链生态”的口号，Luna与UST的组合，被视为算法稳定币的“黄金样板”。
今生：算法崩塌与归零风暴
看似完美的算法机制,在极端市场面前不堪一击，2022年5月，UST遭遇大规模挤兑：投资者因对算法稳定币的信心动摇，集中抛售UST，导致其价格跌破1美元锚定线，为挽救UST，Terra基金会耗尽30亿美元比特币储备市场干预，并尝试“硬分叉”重置Luna价格，但均告失败。
挤兑演变为死亡螺旋：UST脱锚导致Luna被大量铸造（销毁UST需铸造Luna），Luna供应量从6.5亿枚暴增至6.5万亿枚，价格单日暴跌99.99%，市值几归零；UST则从1美元跌至0.006美元，180亿美元市值蒸发，这场崩盘导致全球加密市场单周蒸发超4000亿美元，无数投资者血本无归，Luna币也从“百倍神话”沦为“归零废品”，最终从主流交易所退市。
余波与反思
Luna的崩塌不仅摧毁了Terra生态,更引发了行业对算法稳定币模式的深度质疑，2023年，Do Kwon在 Montenegro 因伪造证件被捕，面临韩国、美国等多国司法追责；Terra生态虽试图重启，但Luna已失去昔日光环。
Luna币的“前世今生”，本质是加密货币创新与风险的极端案例：它曾用算法点燃了去中心化金融的想象力，却最终因机制缺陷、市场恐慌与治理失控，成为泡沫破裂的牺牲品，这个故事警示行业：技术创新需敬畏风险，而“信仰”永远不能替代坚实的价值支撑。