2022年5月,Luna币（及其稳定币UST）的崩塌成为加密货币史上最剧烈的单日暴跌事件，短短一周内，这个市值一度突破400亿美元的项目近乎归零，其全过程堪称去中心化金融（DeFi）风险的一次集中爆发。
导火索：稳定币“脱锚”引发恐慌
Luna币与稳定币UST是Terra生态的核心组合,UST通过算法与Luna币1:1锚定美元（1 UST=1美元），其机制为：当UST价格高于1美元时，用户可销毁1美元Luna币换取1 UST，套利推动UST回归锚定；当UST低于1美元时，用户可销毁1 UST换回1美元Luna币，同样试图修复锚定。
2022年5月7日起,UST在市场恐慌中突然脱锚，价格单日暴跌30%至0.98美元，随后一路下探，尽管Terra创始人Do Kwon多次动用比特币储备（购入UST）试图维稳，但恐慌情绪迅速蔓延，大量用户开始抛售UST，触发算法机制中的“销毁Luna币换UST”流程——这导致Luna币供应量暴增，价格从30美元断崖式下跌，进一步加剧UST抛售，形成“UST脱锚→Luna暴跌→UST更脱锚”的死亡螺旋。
螺旋加速：市场信心崩塌与流动性枯竭
5月10日,UST价格跌破0.5美元，Luna币24小时内暴跌99%，市值从400亿美元缩水至不足5亿美元，交易所如Coinbase、Binance相继暂停Luna/UST交易，市场流动性瞬间枯竭。
更致命的是,Luna币的崩殃波及整个加密市场：比特币跌破3万美元，以太坊跌破2000美元，总市值一周内蒸发超7000亿美元，投资者对“算法稳定币”的信任彻底瓦解，其他类似稳定币如FEI、FRAX也遭遇挤兑，DeFi生态陷入系统性风险。
余波：创始人争议与监管介入
崩塌后,Terra社区投票决定销毁剩余Luna币，试图重启生态，但为时已晚，创始人Do Kwon被韩国警方通缉，多国监管机构（如美国SEC、欧盟ESMA）介入调查，指控其涉嫌欺诈、操纵市场。
这场暴跌不仅让数十万投资者血本无归,更暴露了算法稳定币的天然缺陷——依赖市场信心和算法机制，缺乏真实资产储备，在极端行情下极易崩溃，Luna币的崩塌，成为加密货币“去中心化”光环下风险失控的标志性
